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资产证券化操作流程

来源:上海产业金融法律服务网 作者:上海产业金融法律服务网 时间:2019-02-20 16:12:48

在资产证券化的过程中,主要的参与人是发起人、特设机构和投资者。此外,还存在服务人、履行受托和管理职能的受托人、承销商、资信评级机构和信用增级机构等其他参与人。下面我们一起来看看资产证券化的具体操作流程。

一、资产证券化操作的基本步骤

(1)进行资产组合。支持证券化的资产组合应属于同一种类,具有一定的价值,能够产生可预见的现金流,能够容易增强流动性;

(2)将资产组合出售给特设目的载体SPV.SPV通过发行以资产组合为支持的证券为购买该资产提供融资。设立SPV目的在于使发起人实现表外融资,割断发起人与投资者法律上的关联。在这一阶段,评级机构和其他信用增级机构通常会为发起人提供咨询、分析资产的信用质量和设计交易的结构;

(3)通常需要服务人和受托人的参与。服务人通常为发起人或原始权益人,负责收取资产组合所产生的本息还款,扣除服务费后将其交给受托人。受托人根据信托契约代表投资者行使权利。

二、资产证券化的本质和制度意义

本质上,资产证券化是一种融资手段,它是以特定资产未来所能产生的相对稳定的现金流为支撑在金融市场中向投资者发行证券进行融资的过程。换句话说,通过特定结构安排被证券化的不是资产池中的资产组合,而是资产衍生出的预期现金流,这是资产证券化区别于资本市场中其他融资方式的重要特点之一,也是资产证券化的精髓与实质所在。

资产证券化作为一种结构性金融创新工具,在宏观方面,它不仅有助于丰富资本市场内的金融产品种类,提高资本市场配置效率,协调各种融资途径的关系,而且对整个国民经济的拉动与提高都具有举足轻重的意义。微观方面,资产证券化可提高资产所有者资金流转的效率。发起人通过资产证券化的运作,能将自身资产负债表中的应收账款转化成现金,从而提高自有资本比例,而不必等到应收账款完全入账就可以提前收回资金进行其他经营投资,强化了其资金链。对投资者来说,资产证券化丰富了投资的选择品种,尽管目前许多资产证券的投资者主要是各种投资金融机构,但是随着资本市场的完善和投资者投资心态的不断理性与成熟,资产证券化必将成为资本市场中受到广大投资者追捧的投资工具之一。

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